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2017年7月份经济数据分析:预期中的回落,维持L型判

时间:2019-10-09 10:48来源:股票基金
7月工业增加值增长6.4%,前值7.6%。1-7月固定资产投资增长8.3%,1-6月为8.6%;其中7月增长6.5%,前值8.8%。7月社会消费品零售总额增长10.4%,前值11%。1-7月商品房销售面积增长14%,1-6月为16.1%;其中7月

7月工业增加值增长6.4%,前值7.6%。1-7月固定资产投资增长8.3%,1-6月为8.6%;其中7月增长6.5%,前值8.8%。7月社会消费品零售总额增长10.4%,前值11%。1-7月商品房销售面积增长14%,1-6月为16.1%;其中7月增长2%,前值21.4%。1-7月房地产投资增长7.9%,1-6月为8.5%;其中7月增长4.8%,前值7.9%。对此我们做如下点评:工业生产显著回落,低于我们和市场的预期。7月工业增加值增长6.4%,比上月回落1.2个百分点。在告别6月份的异常因素之后,回落到今年4、5月份的水平。值得注意的是,7月气温明显偏高,全国平均气温是1961年以来同期最高,对部分工业生产和投资活动形成抑制。另外,环保限产力度加大也对工业生产有所影响。此外,7月出口显著回落,出口交货值增速降至8.6%,为3月以来的低点,也对工业生产有所拖累。其中,采矿业下跌1.3%,跌幅较6月扩大1.2个百分点。制造业增长6.7%,较6月回落1.3个百分点。公用事业增长9.8%,较6月提升2.5个百分点,与7月的高温天气有关。主要行业中,仅电力热力和钢铁改善;食品制造、计算机、有色、橡胶和医药等回落明显。主要产品产量,粗钢、乙烯、发电和钢材显著改善;有色、原煤、汽车和原油回落。

    投资增速回落,制造业投资降至低点。1-7月固定资产投资增长8.3%,较1-6月回落0.3个百分点。其中7月增长6.5%,较6月回落2.3个百分点,三大类投资均显著回落。值得注意的是,制造业投资单月增长1.3%,再度降至历史低点,可能受天气影响以及出口回落拖累,但后续走势仍需观察。7月基建投资增长15.8%,较6月回落1.5个百分点,与财政支出投放放缓有关。7月财政支出增速降至5.4%,远低于6月的19.3%。受制造业和地产投资回落影响,7月民间投资回落至5.2%,较6月降低3个百分点。

    房地产销售和投资显著回落。1-7月商品房销售增长14%,较1-6月回落2.1个百分点。其中7月增长2%,较6月大幅回落19个百分点。地产投资单月增长4.8%,较6月回落3个百分点,主因新开工面积增速大幅回落。7月新开工面积下跌4.9%,较6月回落19个百分点。而7月土地购置面积增长24%,较6月回升4.6个百分点,显示开发商拿地仍然积极。尽管地产销售有回落压力,但地产库存较低仍然对开发商拿地和地产投资有所支撑。

    社零增速回落。7月社零增长10.4%,较6月回落0.6个百分点。一是网上销售回落,618活动带动6月网销强劲,7月网销增速由6月的49.8%降至42%,属正常回落;二是汽车消费回落;三是地产销售大降拖累地产链消费。主要商品中,石油制品类消费改善,通讯器材、家具、建材、汽车等明显回落。

    从1-7月份的经济数据看,基本上呈现M型走势。高点在3、6月份,其他月份工业生产增速基本上在6.4%、6.5%的水平。季末经济数据大幅攀升缘于财政支出在季末的大幅投放,3月和6月财政支出增速分别高达25.4%和19.3%,对应于季度初4月和7月的财政支出增速大幅回落至4%和5.4%。而季末数据大幅高增也会对下季度初的数据形成透支。另外,季度末的GDP核算或带来数据调整。在3、6月份数据公布之后,市场一致认为高增长难以持续,随后的数据基本上都能印证这一判断,因此我们认为没有必要对7月份的经济数据悲观。我们维持经济继续L型增长,全年增长6.8%的判断不变。从三四季度的边际变化看,四季度会比三季度弱一点。

编辑:股票基金 本文来源:2017年7月份经济数据分析:预期中的回落,维持L型判

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